上市公司配资邹文武：茅台跌破1800，白酒行业真的要凉了？

近日上市公司配资，飞天茅台批发价跌破1800元，成为市场关注的焦点。

9月15日，有酒类行情监测平台数据显示，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价报1770元/瓶，原箱价格报1790元/瓶。

这是茅台自前董事长高卫东执行拆箱令以来，原箱价格与散飞价格基本回归到一致的水平，持续了四年的拆箱令闹剧后遗症基本得到根治。茅台拆箱令是贵州茅台于2021年1月起实施的控价措施，要求经销商对53度500毫升飞天茅台实行100%拆箱销售。该政策实施后，整箱茅台酒出现市场稀缺现象，导致原箱包装配件被高价炒作， 2020年茅台酒纸箱价格在2021年春节期间被炒至500元/个。

这样算来，整飞和散飞分飞了快四年，终于回归正常的轨道。

这对于飞天茅台酒未来的健康发展大有裨益，毕竟作为正常商品，整箱售价和单瓶售价不一样，这本来就是畸形的市场现象，长期猥琐发展去对飞天茅台也没有什么好处。所以，近期茅台跌破1800，并且整飞和散飞基本跌倒了一个价格，并不是什么坏事，相反更有利于茅台利用新周期完成下一轮筑底。

今年以来，飞天茅台价格一直在波动下降，目前有平台的批发报价已创今年以来的新低，但大家基本早有准备，毕竟年初茅台1935腰斩和上半年茅台跌破2000元价位，已给市场做好了充分的下跌准备，加上最严禁酒令出台后，更加坚定了市场对飞天茅台价格持续下跌的预期，因此本轮旺季前价格跌破1800元，市场早有心理准备。

有人说茅台在中秋国庆旺季来临前，先丢A股第一的宝座，再失1800元价位，看来白酒行业真的要凉了。白酒带头大哥股价和售价都不灵了，行业在禁酒令下喝酒的场景越来越少，此外主力饮酒人群也越来越少，全国白酒的产量从2016年高峰期1358.36万千升持续下降到2024年414.5万千升累计下降了943.86万千升……种种迹象表明，未来白酒行业真的要凉了。

如果按照当前白酒行业的市场环境和数据来看，白酒行业确实让人感觉要凉凉了，2025上半年规模企业887家，TOP6上半年利润890.69亿，占上半年21家上市酒企利润951.75亿的93.58%，而茅台利润行业占比51.78%。这意味着其他881家企业利润总属于亏损状态，亏损额达到-17.81亿。这进一步说明行业已加速进入衰退期，白酒行业的企业未来发展将越来越难。

那么白酒行业真的要凉凉了吗？我看未必，任何行业都会有周期，也会有兴衰，白酒行业作为最传统的行业，改革开放以来就经历过数次周期更迭，事实上市场却每次都能峰回路转，与经济发展一起前进。

当前，世界格局处于百年未有之大变局，国内外宏观经济环境比较复杂，折射到小小的白酒行业上，这种凉意也是自然，但是放长远来看，中国白酒的基本信仰不会变。

1、首先中国的预期不会变：当前白酒行业发展感受到了一些凉意，比起1998年亚洲金融危机和2012年塑化剂危机之后，还不算太糟糕。行业虽然短期受宏观经济影响较大，但长期看中国未来可期，不论是国内经济的内循环，还是国际上的影响力，拥有5000年璀璨文明的中华民族，是全球投资最有预期且稳定的地方。

随着九三阅兵之后，印度尼西亚称巨港市曾是明朝飞地，感到荣幸并强调两国文化渊源，旅游部发文详细介绍历史背景与影响，其他与中国有渊源的国家也纷纷投向中国，这说明世界对于中国也充满预期。

2、其次白酒的文化不会变：虽然白酒进入了深度变革的缩量周期，但中国白酒的文化不会变，白酒作为中国文化的旗帜不会变，白酒将继续成为中国日常生活、商务消费、政务接待必备的c位饮品，尽管禁酒令要求不上烟酒，但重要的国际接待和商务接待，名白酒就是不可或缺的中国符号。

未来随着中国文化不断复兴，中国影响力不断强化，中国白酒作为国家文化符号，必然会受到来自世界的追捧，越来越多的国家和人民，将成为白酒的忠实消费者，随着中国的强大，这是历史的必然。因此，白酒的国际化只要是中国强大了，世界也就自然接受它了，到时候就是白酒定义世界烈酒的时代，白酒的独特风味、历史、度数及饮用方式等等，都将被世界拥趸。

3、再者茅台的信仰不会变：虽然当前茅台受到禁酒令的冲击，但长远看茅台的信仰不会变，中国高端用酒市场茅台c位没人可以撼动，短期没有任何一个名酒或者产品可替代茅台，成为中国商务宴请礼仪的第一选择。此外茅台作为与共和国血脉相连的国酒，任何时候这种存在任何品牌都无法撼动。

此外，茅台作为当前白酒的第一品牌，2025年上半年营收占行业27%，利润占行业51.78%，不仅现金流充裕，利润也足够抵御市场的寒冬。茅台有足够多的市场纵深及政策工具，完成本轮市场周期的蜕变。所以，长期来看茅台的品牌信仰和资本信仰都不会改变，因此只要不犯严重的政治错误，茅台足以熬过本轮市场周期。

4、最后客群的结构不会变：有人说白酒行业正在被z世代（1995-2010年）消费群体抛弃，因为z世代人群不喜欢中国白酒的口感，也不喜欢中国的酒桌文化，所以随着z世代群体成为酒桌的主流人群，这些不喜欢白酒文化和口感的z世代将血洗白酒行业，这也是为什么白酒行业不断缩量的原因。

确实，在这种客群迭代的恐吓下，目前白酒行业众多巨头纷纷为了年轻化而疯狂低度化，就是为了满足z世代年轻客群的喜爱。但可能很多人都忘记了。可口可乐、百事可乐斗了一百多年，也没有离开年轻人群，曾经可口可乐为了迎合年轻人，还特意改了秘方，最后年轻消费人群不满意，不得不又回归到了传统配方。白酒行业的核心人群是35岁—55岁的中年人，这是历史上多少年来形成的，这种客群结构不会改变，这是白酒品类特质决定的。z世代最大的也就是30岁，最小的才15岁，他们目前的核心酒饮是啤酒、果味酒、预调酒等产品，白酒行业现在就一味讨好他们，等于是偃苗助长，等于是自寻短见。

总之，目前茅台跌破1800元，并不是什么值得惊奇的，因为本来就是在预期范围的事，而且也是在飞天茅台1499元定价之上的，总体来说还是溢价销售的。此外，当前白酒行业虽然进入了深度调整缩量周期，但长期来看行业的发展底蕴和潜力比过去几十年都要好，未来市场的潜力依然存在，只是我们感知和认知不同，所以造成行业不同的看法。希望这个周期之后，白酒行业会迎来更好的时代。