观点网 2025年年终，正是外卖大战最激烈的时刻，美团、京东、阿里三家大厂各自开启战斗姿态；但在这场浪潮背后，主人公之一美团正在下一盘更大的棋，将业务继续延伸向时下热门的具身智能投资领域。
自2025年5月开始，美团接连领投了它石智航天使轮、星海图A4及A5轮、度假投资自变量A轮童子，以及参投了妙动科技天使轮。
来到2026年，美团旗下的投资机构美团龙珠进一步开始寻找更具备行业代表性的企业。5月7日，大模型公司月之暗面表示，将完成新一轮约20亿美元融资，投后估值或突破200亿美元，领投的机构正是美团旗下的美团龙珠，此外还有水木资本、中国移动、CPE源峰等参投。
自2026年1月至5月，月之暗面半年内累计融资超39亿美元，总融资额超376亿元，成为国内大模型创业公司中累计融资最多的企业。据华峰资本透露，目前月之暗面的年度经常性收入在4月已超2亿美元。
“跨界”押注月之暗面
美团龙珠对月之暗面的青睐并非一时兴起。
时间回到2023年6月，成立仅2个月的月之暗面才完成天使轮融资，融资金额约合20亿元人民币，此时美团龙珠已经入场，投资方还包括红杉中国、真格基金、今日资本等，基本囊括了国内头部早期投资机构。
2024年2月，月之暗面完成A轮融资，此时投资方除了美团之外，还新增小红书、阿里影业、招商局中国基金等互联网平台及产业资本；8月，其完成B轮融资，腾讯投资、高榕创投、阿里巴巴、三七互娱参投。
来到2025年12月，月之暗面完成C轮融资，美团投资方新增IDG资本、王慧文。此轮融资之后，月之暗面的市值达到43亿美元。
后于2026年春节期间，月之暗面又完成超7亿美元融资；3月，其进行了新一轮10亿美元融资，公司估值已攀升至180亿美元。
“C轮融资资金将用于更加激进地扩增显卡，加速K3模型的训练和研发。部分资金用于2026年的激励计划和期权回购计划。”据月之暗面透露，2026年公司的平均激励预计是2025年的200%，同时计划大幅上调期权回购额度，其还发布内部信称，相比于二级市场，公司判断还可以从一级市场募集更大量资金。
果不其然，2026年5月，美团龙珠领投的20亿美元融资真的开始了。
据美团龙珠合伙人王新宇公开表示，月之暗面Kimi的年度经常性收入在2026年3月初突破1亿美元，在4月继续增长至超2亿美元。
这一增长源于其K2.5模型更新后的业务增长，而这也是美团所涉猎的业务类型。此前于2026年3月，美团的AI编程IDECatPaw开放下载，就搭载了KimiK2.5编程模型，受到业内好评。
而翻看美团此前的科技投资路线，其所押注企业大多与其业务相关。
众所周知，美团有两条投资线：一条是成立于2017年的美团龙珠，由天图资本合伙人朱拥华担任创始合伙人；另一条则是美团战投，由美团CFO陈少晖带领。两条投资线在早期都投资了一大批和美团自身业务相关的消费品牌，例如蜜雪冰城、古茗、叮咚买菜等。
但在消费品牌投资之外，美团的科技投资版图自2021年已开始逐渐扩张。
据观点新媒体了解，截至2026年3月，美团投资了超过50家科技企业，其中10家已经完成上市，或正在推进上市，其投资类型也横跨具身智能、AI大模型、芯片半导体、智能硬件、自动驾驶等热门核心赛道。
外卖商人的科技投资突围
一家聚焦本地生活服务的零售类企业缘何在科技投资圈跑得风生水起？
从投资履历看，美团龙珠于2021年开始关注科技和医疗领域的投资，其组建了科技投资团队，由合伙人王新宇带队，围绕电动化和智能化，关注AI、机器人和所有前沿科技，主要投资半导体公司、机器人、自动驾驶等。
但在这一时期，美团战投是作为领投方参与早期或重资产项目，例如银河通用、它石智航等企业，而美团龙珠主要作为产业基金，进行跟投或联合领投，如月之暗面A1轮、宇树科技B轮、C轮、法奥意威B轮，均在2021年至2024年之间。
在这些投资历程中，真正让美团龙珠被市场看到的案例发生在2023年。
彼时，其选择以A1轮领投方的身份首次押注月之暗面。美团龙珠资本合伙人王新宇曾公开表示，与月之暗面的线下交流不过三个小时，大多交流都在线上进行。
这显然不符合普通VC机构的考察逻辑，在王新宇的眼中，过去很长一段时间内，中国公司用五分之一甚至十分之一的钱并肩其他国家的企业，但在未来这一逻辑将被改写。“具身智能是在做一件突破性的事为什么还要比别人少花钱？既然大家认为具身智能是正确且有未来的，那这个赛道的项目不是钱太多了，而是钱太少了。”
这段话，立下了美团龙珠的科技投资基准。
2024年开始，美团龙珠所投资的科技企业范围愈来愈广泛，从玉树科技、星海图，到自变量机器人，在其规划中，每一家重点企业都在追投的考虑范围之内，例如2025年至2026年间，美团龙珠接连参与了星海图的A4、A5、B轮融资。
2024-2026美团龙珠重点科技企业投资（首次投资时间）
数据来源：企业公告
值得注意的是，在具身智能投资方面，美团战投更甚于美团龙珠。2020年，美团战投先在理想汽车的D轮融资领投5亿元，被市场视为美团从消费向科技投资跨界的信号。
而自2021年至今，美团战投投资了普渡科技、非夕机器人、梅卡曼德、高仙机器人、未来机器人和银河通用机器人。同时，其与美团龙珠一起押注宇树科技，参与了该公司早期融资历程。
正如宇树科技创始人所说，机器人也太缺场景、缺数据，而美团覆盖国内2000＋市县的即时配送网络，拥有最复杂物理场景与落地资源，可以作为宇树商业化的土壤。言下之意，美团创投的投资，大部分与主营业务相关。
以普渡科技为例，该公司的智能配送机器人可以与美团外卖业务进行协同操作，降低运力成本；九识智能的自动驾驶运输服务、高仙机器人的清洁解决方案，也与美团的核心业务发展强相关。
除了闯进科技投资赛道之外，美团还在2022年11月成立了深圳市美团机器人研究院，致力于无人机、自动驾驶、具身智能等机器人共性关键技术研发，由美团副总裁、无人机业务负责人毛一年任美团机器人研究院理事长兼院长。
后于2024年12月，美团又将脚步踏入低空物流机器人领域，成立深圳极雀科技有限公司，涉及智能无人飞行器制造、智能机器人的研发、人工智能应用软件开发。
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